通过以上梳理，12Cr1MoVG无缝钢管市场将进入供需两弱的格局。因此，判断供需面到底对钢价构成利多还是利空影响，需要综合供需两端来分析。

　　首先，要尽可能准确地判断房地产投资回落对钢价的影响。一是要考虑房地产投资增速回落的幅度，按照第三季度呈现出的韧性，笔者推测第四季度房地产投资回落的幅度也不会太大。结合历史数据来看，笔者认为，若第四季度房地产增速能维持在7%之上，则其对钢价的利空影响可能会被消化。二是，9月份钢材需求转弱叠加环保政策影响钢材需求的预期，诱发钢价出现一波明显的下跌，这相当于需求转弱这一利空因素对市场价格的一次测试，而这次测试的低点可以作为一个参考。换句话说，只要后期需求端转弱的程度没有超出9月中旬的预期程度，则3500元/吨可作为一个参考低点。概括来说，需求转弱对钢价的作用可能是抑制其上涨，而非加快其下跌。

　　其次，供应端收缩对钢价的影响也需要进一步明确。如上所述，“2+26”城市限产政策可能会造成供应端10%以上的降幅，即3000万吨左右的减量。这一减量只要没被有效填补，则钢材的供应缺口就可能出现。填补的一大来源是出口资源的回流，按照前9个月出口量下降2552万吨计算，采暖季限产期间(4个月)出口资源回流量在1100万吨左右。

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